有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，鐵路建設(shè)所需后續(xù)資金，尚需萬(wàn)億元，鐵道部?jī)攤叻鍖⒂?014年出現(xiàn)。
鐵路建設(shè)后續(xù)資金從哪里籌集？接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的人士認(rèn)為，可以通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債權(quán)方式向民間融資籌集資金；也可以通過(guò)打包鐵道部負(fù)債的方式來(lái)融資。同時(shí)，有了國(guó)家信用給鐵道部負(fù)債“貼標(biāo)簽”，對(duì)于后續(xù)資金，市場(chǎng)不必過(guò)分擔(dān)心。
2000億融資僅夠還債
本月20日之前，鐵道部的大小債主，均將得到鐵道部工程拖欠款。11月3日，鐵道部官方聲明，將把2000億元欠款撥付給各建設(shè)單位，以保證在建鐵路項(xiàng)目的連續(xù)施工和人員工資發(fā)放。
這對(duì)于“失血”嚴(yán)重的相關(guān)鐵路公司來(lái)說(shuō)，是個(gè)天大的好消息。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鐵道部欠36家和高鐵相關(guān)的上市公司資金合計(jì)2491億元。
中國(guó)工程院院士王夢(mèng)恕告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者，僅欠中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建這兩大公司資金就高達(dá)1300億元。2000億元融資額度，僅僅夠償還欠款。支付工資和工程材料費(fèi)用，工程要大規(guī)模開(kāi)工建設(shè)，還需要持續(xù)投錢。
中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)告訴本報(bào)記者，2000億的融資只能緩解鐵道部的短期債務(wù)問(wèn)題，僅能夠解決部分采購(gòu)應(yīng)付賬款問(wèn)題，推進(jìn)部分重點(diǎn)工程建設(shè)。
“從鐵道部整體債務(wù)數(shù)量來(lái)看，2000億只能暫緩資金難題，根據(jù)債務(wù)數(shù)量推測(cè)，償債高峰將在2014-2015年出現(xiàn)?！鄙暾h(yuǎn)對(duì)記者說(shuō)。
在貨幣政策緊縮，鐵道部負(fù)債居高不下，哪些部門給了鐵道部這筆錢？
一位業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，這部分資金主要由三部分構(gòu)成，其中郵政儲(chǔ)蓄400億元，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行1100億元，其他商業(yè)銀行共500億元。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，鐵道部今年債券計(jì)劃發(fā)行1000億元。截至目前，已經(jīng)發(fā)行400億元，后面600億元將分三期發(fā)行；還有一部分資金來(lái)源于鐵路建設(shè)基金，按照相應(yīng)比例，從貨運(yùn)中計(jì)提，每年也有幾百億元。
負(fù)債總額高達(dá)2.09萬(wàn)億元
鐵道部為何如此缺錢，這和近來(lái)鐵路投資節(jié)節(jié)攀升密切相關(guān)。
2008年，鐵路投資總額是3376億元；2009年，鐵路系統(tǒng)固定資產(chǎn)投資是7013.21億元；2010年，完成基建投資7091億元；2011年有所放緩，計(jì)劃投資6000億元。
伴隨而來(lái)的，鐵道部負(fù)債規(guī)模也水漲船高。2008年，負(fù)債總計(jì)8683億元；2009年是1.33萬(wàn)億元，負(fù)債率超過(guò)53%；2010年，負(fù)債1.89萬(wàn)億元，負(fù)債率是57%；截至2011年上半年，鐵道部負(fù)債總額高達(dá)2.09萬(wàn)億元，負(fù)債率達(dá)到58.53%。
刊登于上海清算所的三季度匯總財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告顯示，鐵道部前三季度其稅后利潤(rùn)為1.37億元，負(fù)債合計(jì)2.23萬(wàn)億元，較去年底增18%，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至59.60%。預(yù)計(jì)年底這一數(shù)值可能突破60%。
申正遠(yuǎn)認(rèn)為，超額投資導(dǎo)致鐵路部門負(fù)債率逐漸上升。但是前期不計(jì)后果盲目投資，導(dǎo)致鐵路系統(tǒng)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題凸顯。這也是2011年以來(lái)鐵路建設(shè)工程大面積停工的主要原因。
一位銀行業(yè)內(nèi)部工作人員告訴本報(bào)記者，多數(shù)銀行已經(jīng)停止對(duì)鐵路行業(yè)進(jìn)行貸款，一方面是資金緊縮；另一方面，還是因?yàn)槎鄶?shù)鐵路企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好，負(fù)債率居高不下等因素。
銀監(jiān)會(huì)有關(guān)授信集中度規(guī)定，單一集團(tuán)客戶授信集中度指標(biāo)，為最大一家集團(tuán)客戶授信總額與資本凈額之比，不應(yīng)高于15%。
而到目前為止，工、建、中、農(nóng)四大國(guó)有銀行中，鐵道部作為單一集團(tuán)客戶，其授信集中度大都處于商業(yè)銀行資本余額15%的紅線上下。
發(fā)行長(zhǎng)期債券保證可持續(xù)資金
市場(chǎng)人士認(rèn)為，鐵道系統(tǒng)的投資趨勢(shì)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)不會(huì)改變。不僅由于項(xiàng)目規(guī)劃對(duì)全國(guó)交通系統(tǒng)的促進(jìn)作用，更由于鐵路系統(tǒng)建設(shè)所帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)作用。
申正遠(yuǎn)稱，從發(fā)改委和中央政策對(duì)于鐵路部門關(guān)注趨勢(shì)來(lái)看，鐵路系統(tǒng)擴(kuò)張短期內(nèi)會(huì)有所減緩，但是，整體發(fā)展趨勢(shì)不會(huì)改變。隨著國(guó)家財(cái)政支持力度加大，即使部分支線項(xiàng)目會(huì)有所延時(shí)，但是大部分工程將陸續(xù)復(fù)工。
目前鐵路工程建設(shè)是“開(kāi)弓已無(wú)回頭箭”，但上萬(wàn)億的資金需求，鐵道部去哪里籌集？
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，市場(chǎng)不必過(guò)分對(duì)資金來(lái)源。他告訴本報(bào)記者，由財(cái)政部給鐵道部貸款“貼標(biāo)簽”，這意味著，鐵道部享受國(guó)家信用，融資成本將會(huì)降低，應(yīng)該能夠得到后續(xù)資金支持。
接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鐵道部早已經(jīng)有放寬路權(quán)的想法，這需要市場(chǎng)的投融資體系改變，鐵路系統(tǒng)攤子過(guò)大，不能一蹴而就。
董登新建議，不妨發(fā)行長(zhǎng)期債券，這樣既可以滿足大規(guī)模融資需求，也可以解決償債高峰期問(wèn)題，還可以分散債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。。目前，鐵路債券按照國(guó)債定價(jià)，利率偏低，為了吸引中長(zhǎng)期資金，不妨適當(dāng)提高利率。另外，如果鐵道部資金來(lái)源過(guò)度依賴銀行的話，還會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
鐵路資金問(wèn)題，并非無(wú)解。盛光祖上任之初，提出鐵路建設(shè)遵行“保在建、上必須、重配套”原則，鐵路貨運(yùn)盈利能力較強(qiáng)，可以適當(dāng)擴(kuò)大貨運(yùn)線路建設(shè)，提高盈利水平。通過(guò)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，緩解債務(wù)壓力。
中信證券也早建議，將鐵道部債務(wù)證券化，或?qū)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包上市，通過(guò)融資解決債務(wù)問(wèn)題。
